新转债一直未上市的情况可能有以下几种原因：

1. 发行计划被推迟：发行新转债需要经过相关监管机构的批准和审核，有时候可能会因为一些原因推迟发行计划。这可能是因为监管机构需要更多时间来审查相关文件和信息，或者是因为市场条件不利而决定推迟发行。

2. 市场不稳定：新转债的发行通常受到市场的影响，如果市场处于不稳定状态，例如股市大幅波动或者市场情绪低迷，发行方可能会决定推迟发行以等待市场恢复稳定。

3. 公司财务状况变化：新转债的发行通常是由公司发起的，如果公司财务状况发生了变化，例如经营困难、亏损或者其他财务问题，发行方可能会决定暂时搁置发行计划。

4. 市场需求不足：新转债的发行需要吸引足够的投资者参与，如果市场对于新转债的需求不足，发行方可能会考虑是否暂时延迟发行。

需要注意的是，以上情况仅属于可能的原因，具体情况还需要根据具体的新转债发行情况和市场环境来分析。